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【资讯】T0交易不会导致股市过度投机

发布时间:2020-10-17 01:49:09 阅读: 来源:矩形管厂家

T+0交易不会导致股市过度投机

从1995年至今,我国的股票市场发生了天翻地覆的变化。股票市场的规模在不断扩大,股市基础性制度也不断完善,监管水平不断提升,投资者不断成熟。因此,当前推出股市T+0交易的条件已经成熟。  T+0交易与T+1交易一样,只是一种股市的交易规则。T+0交易本身不仅不会导致过度投机,反而有可能在一定程度上抑制过度投机。  我国股票市场在建立之初并没有T+0交易(即当天买入股票可以当天卖出的交易方式),1992年5月上海证券交易所在取消涨跌幅限制后实行了股票的T+0交易。随后,1993年11月深圳证券交易所也取消了T+1交易,实施了T+0交易。但是,由于当时股票市场各方面条件不成熟,监管缺乏经验,以及股市连续的低迷和过度投机现象比较严重,因此管理层决定在1995年1月1日开始取消股票的T+0交易,改为T+1交易。  利用延迟股票买卖时间、降低股票交易效率的办法,在一定程度上适应了当时股票市场的状况。但是随着我国股市的不断发展与完善,T+1交易的某些弊端也日益显露。  一是T+1交易不利于股市投资者及时规避投资风险。当投资者在股票市场中买入一只股票,如果在当日即发现判断失误,股价大幅下跌,但是投资者没有办法在当日卖出股票,迅速地止损,避免风险的扩大。投资者只能在第二天以后才能卖出股票,这有可能给投资者带来巨大的风险和损失。  二是T+1交易极大地降低了股票市场资金使用的效率,降低了市场的流动性。T+1交易使股票买入后,必须第二日才能卖出,人为延长了同一股票买卖过程的时间,使交易效率明显降低,相对降低了市场流动性。  三是T+1交易不利于股票市场的活跃。当股票市场处于连续低迷状态的时候,T+1交易容易导致股票成交量的急剧萎缩,投资者信心不足。同时,也引起证券公司经纪业务佣金的迅速减少,导致其效益低下。  四是股市现货的T+1交易与股指期货的T+0交易无法匹配,难以发挥股指期货套期保值的作用。因为股指期货当天买入,当天就可以卖出。可是,股票现货当天买入当天不能卖出。股票现货的隔夜操作不仅会导致巨大的风险,也使投资者难以利用股指期货规避风险。  五是T+1交易有可能成为机构操纵价格谋取利益的手段。机构可利用投资者在买卖股票过程中的时间分离,操纵股价:第一天,采取推高股价的办法误导投资者追高买入,而在第二天,机构有可能采取打压股价制造恐慌的方法,迫使投资者割肉卖出,从而利用股票买卖的时间差谋取不当收益。  笔者认为,从1995年至今,我国的股票市场发生了天翻地覆的变化。股票市场的规模在不断扩大,股市基础性制度建设也不断完善,股市的监管水平不断提升,股市投资者不断成熟。因此,当前推出股市T+0交易的条件已经成熟。  目前美国股市连创新高,我国股市却连创新低,投资者的信心受到很大的打击。在这种条件下,推出T+0交易的市场时机适合,有利于重新塑造投资者的信心。而且T+0交易客观地存在许多积极的作用:T+0交易可以当日买卖,可以及时止损。因为投资者在买入之后,发现判断失误,可以及时卖出,避免风险和损失扩大;T+0交易可以使投资者在一天内将有限的资金多次进行买卖,放大了交易的资金数量,提高了交易的效率,提高了股市的活跃程度,增加了股市的交易量和市场的流动性,增强了市场人气和投资者的信心。  T+0交易也会增加证券公司营业部经纪业务的佣金收入,提高证券公司的效益。同时,相应增加政府的印花税收入;股市现货实行T+0交易,有利于与股指期货交易实现无缝对接,使股票现货市场与股指期货市场紧密结合,更好地发挥股指期货套期保值规避风险的作用;股票T+0交易可以在较大程度上抑制机构隔夜操纵的行为。因为机构在当日拉开股价时,投资者即使已经盲目追高买入,也可在当日就卖出股票,获利了结,避免损失。  为顺利推出股市T+0交易,笔者提出以下建议:一是要统一思想,对股市T+0交易树立正确的认识。有人认为,股市T+0交易会导致股市的过度投机。实际上,股市的过度投机是因为机构操纵和违法犯罪导致的。股市T+0交易与T+1交易一样,只是一种股市的交易规则。股市T+0交易本身不仅不会导致股市过度投机,反而有可能在一定程度上抑制股市的过度投机。因为在股市T+0交易的情况下,如果当日股价出现连续上涨,很多投资者在买入股票后,出现了一定的利差,就会大量卖出股票,延缓股市的上涨;而当日股票若出现连续下跌,投资者又会纷纷抄底,大量买入股票,延缓股市的下跌。因此,T+0交易会导致投资者逆向操作,出现多空互相制衡,客观上起到对市场股价的“抹平”作用,避免了股价单边的上涨或下跌。  二是建议管理层对股市T+0交易进行充分深入的研究,制定有关T+0交易的交易规则及监管措施,做好推出股市T+0交易的准备工作。  三是中国证券登记结算公司及证券交易所、证券公司应当提供相应的技术保障,进一步做好T+0交易的技术支持及其协调工作。  四是有关部门应当进一步研究股市T+0交易之后的监管问题,认真研究在新的交易规则下有可能产生的新问题,严格防止机构利用股市T+0交易操纵市场操纵股价的行为。  五是加强投资者风险教育工作。对于没有时间保证、风险意识不强的投资者而言,是不适宜进行股市T+0交易的,因此需要通过投资者风险教育,提高他们的风险意识,避免造成不必要的损失。  六是建议在股票市场中全面实行T+0交易,因为T+0交易是股票市场中的一项重要的交易制度,应当具有普遍性与统一性。只有如此,股票交易才能够简单化、透明化,便于投资者交易和统一监管。如果实施存在困难,笔者认为可以首先在大盘蓝筹股中推出T+0交易,以此作为过渡,取得经验后再全面推开。

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