油价回调难降生物能源溢价

生物能源溢价难以削弱

商品市场在今年7月出现大幅下跌之前，原油价格上涨带动了包括农产品在内的商品价格整体走高。原油价格此前持续上扬引发了市场对于未来替代能源需求高涨的强烈预期，作为燃料乙醇主要原料的玉米也因此成为了投机资金的首选。

而随着原油价格自7月以来的持续下滑，玉米价格也同步下跌。是否玉米期价中的“生物能源”溢价会因为油价的下跌而萎缩？农产品贸易商路易达孚的谷物贸易经理GuyH.Allen认为并不尽然，他表示，只要原油价格持续维持历史高位，即使在80美元的位置，玉米价格也不会低到哪里。

在他看来，原油以及其他能源价格上涨会影响到交通运输，还有农业生产、原材料及燃料等其他因素。尽管油价近期出现波动，但目前为止能源价格带来的长期影响尚未完全显现出来。

从2004年到2008年，得益于全球原油市场增长和投机资金介入，原油价格从40美元涨到120美元，同期玉米价格也从2美元/蒲式耳上涨到了6美元/蒲式耳，双双翻了3倍。据普渡大学研究，在玉米价格上涨4美元的过程中，1美元的涨幅是美元贬值造成的，而3美元的涨幅则归因于原油价格的上涨。

Allen认为，即使美国政府支持生物燃料的政策有变，只要油价持续走高，玉米价格也不会下跌。

他在阐述能源市场和替代品玉米价格的决定机制时举例称，如果制成燃料，1蒲式耳56磅玉米约含有50万BTU(英国热量单位)的“能量”。1桶原油约代表580万BTU的“能量”。以此计算，一桶原油代表的能量相当于11.6蒲式耳玉米的能量。如果以目前94美元的油价除以11.6蒲式耳，则玉米在生物能源定价条件下的价格应为8.1美元/蒲式耳，而现在市场中玉米的实际价格为5.3美元左右。

粮食与燃料之争还将继续

尽管经历了能源和农产品价格自7月以来的大幅下滑，市场中对于能源和农产品市场的供需紧张预期有所缓解，但美国能源部经济研究局生物燃料项目顾问林文荣认为，在美国新《能源法案》的框架下，未来农产品市场中粮食需求和燃料需求的争夺还将继续。

美国2007年12月颁布的新《能源法案》中规定，到2022年，美国可再生能源(包括玉米和纤维素生物燃料)的使用量应达到360亿加仑。而且，在规定的360亿加仑中，210亿加仑必须来自于纤维素生物燃料、生物质柴油和其他高级生物燃料。

他预计，新《能源法案》将需要玉米种植面积增加200万英亩，增加幅度2%；对用于生产燃料乙醇的玉米需求量将增加7亿蒲式耳，增幅达到15%。玉米产量中用于生产乙醇占所有使用量的比重将达到37%。在出口量方面，新《能源法案》将会使美国年玉米出口量减少3亿蒲式耳，减少幅度为13%。

林文荣表示，与生物燃料对于玉米需求增长的同时，在未来10年之内，饲料用玉米也会增长，新《能源法案》将提高玉米大豆价格，进一步激发农产品市场中粮食和燃料之间的竞争。

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